【研究报告内容摘要】
板块回顾:截至本周四(5月14日),中国化工产品价格指数(ccpi)为3339点,较上周3345点下跌0.18%。化工(申万)指数收盘于2633.58,较上周下跌0.76%,跑赢沪深300指数0.21pp。本周化工产品价格涨幅前五的为mma(+30.79%)、重苯(+20.39%)、丙烯酸(+14.35%)、丙烯酸丁酯(+12.55%)、己内酰胺(+12.08%);化工产品跌幅前五的为pp粉(-11.67%)、正丁烷(-9.7%)、维生素d3(-9.38%)、丙烷(-9.2%)、活性染料(-8.51%)。
核心观点:本周在关键产油国扩大减产幅度的背景下,国际油价持续反弹,本周wti周度均价为24.7美元/桶,较上周均价上涨14.8%,布伦特周度均价为29.8美元/桶,较上周均价上涨6.9%,同时eia报告显示,美国原油库存减少74.5万桶,为今年1月底以来首次下降,但全球经济复苏前景依然不明确,因此原油价格近期仍然处于筑底阶段。但原油价格的反弹,带动了乙烯、丙烯、酚酮等上游大宗化工产品价格的明显反弹,同时也推动这些上游化工品下游产品的价格上行。由于全球维生素供需关系的变化,国内部分维生素品种价格开始走弱,下游及贸易商采购情绪减弱,因此我们判断维生素产品整体的阶段性上涨行情趋缓。
重点推荐:受新冠肺炎疫情影响,印度在全国范围内实施为期21天的“封城”措施,印度是全球第四大农化生产国、也是仅次于中国的仿制药生产大国,其中菊酯类、代森锰锌等产品在全球的产能占比较高,印度是氯氟氰菊酯关键中间体醚醛的主要出口国之一,此次“封城”可能会对部分一体化配套不完善的企业的产生影响,若印度停产时间继续延长,则相关菊酯类产品价格有望上涨,国内上下游一体化龙头企业将更加受益,重点推荐【扬农化工】,公司优嘉三、四、五期项目进一步巩固公司全球菊酯龙头地位;“锂电池电解液+高端精细氟化工”双轮驱动,我们看好【新宙邦】打开长期发展空间,重点推荐;近期mdi价格存在明显反弹,5月份国内供应将继续收紧,下游需求在全球“复产、复工”背景下有望缓慢复苏,因此mdi价格有望继续上涨,重点推荐全球mdi行业龙头【万华化学】;oled液晶材料需求未来将持续高速增长,柴油车“国六”的标准实施拉动沸石材料需求,重点推荐【万润股份】,公司光刻胶、聚酰亚胺等项目将继续打开公司未来发展空间;我们看好植物生长调节剂龙头【国光股份】,大宗化工产品价格的下行带来成本下降,公司盈利能力提升,同时收购整合重庆依尔双丰和募投项目投产带来的产能提升。
风险提示:大宗产品价格下滑的风险;原油价格大幅波动的风险;化工产品下游需求不及预期的风险。

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